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疫情及低油价对天然气市场的影响简析
发布时间:2020-12-04
来源:穆点咨询
点击数:273次

北美地区供需的负面影响将会显现,同时影响未来长期LNG市场的再平衡,对我国消费市场有短期影响,而对勘探开发影响更大。


一、全球新冠肺炎愈演愈烈,一场全球性的公共卫生事件正在蔓延


根据世卫组织4月9日统计数据,全球确诊新冠肺炎1395136例,死亡81580例,除中国外,209个国家和地区均有感染病例,超过131万例。


截至48日全球主要国家新冠肺炎感染人数


二、近一个月国际原油价格跌幅超过五成,最低WTI油价达20.09美元/


以WTI油价为例,已由2月27日的47.09美元/桶下降至4月7日的25.05美元/桶,3月9日,单日跌幅约为25%,目前有小幅回升的趋势,未来油价依旧难以预测。


202027-47日国际原油价格


三、北美每年有超过40%的新增天然气产量来自于伴生气,油价下跌对北美伴生气的产量产生极大影响


油价暴跌对于北美天然气供应的影响会更为严重,随着这一两年页岩油产量的提升,伴生气的产量也在上升,油价未跌之前,每年有40%-45%的新增产量来自于页岩油相关的伴生气。北美页岩油气田的盈利成本需要油价在40美元/桶以上,随着低油价的持续,伴生气的产量预计会在八月份开始下降,幅度逐渐增加。天然气市场价格将会上升,并进一步影响其他区域。


在北美天然气供应受到较大影响的同时,由于北美天然气价格目前已经比较低,疫情严重在沿海地区,而工业重镇在中部地区以及各洲政策的不同,目前天然气需求至今还未出现疲软,但根据各经济体的发展规律来看预计未来将进一步出现下行趋势。


低油价情景下美国伴生气的生产变化(穆点咨询)


四、疫情及油价下跌对于LNG供应的影响不仅仅局限于短期,影响未来长期LNG市场的再平衡,LNG价格有可能在2023年之前回升


从已开发项目来看,由于大都以长期合同方式出售LNG产量,受目前低油价影响不大。


从在建项目来看,十多个陆上LNG项目面临推迟,长期可能会推高LNG价格,并推动更多项目在今后几年获批。


从处于早期开发阶段的LNG项目来看,最有可能受到影响,部分LNG项目将面临延期和成本上升。以加拿大的项目为例,疫情暴发前,壳牌位于加拿大不列颠哥伦比亚省海岸的LNG项目(项目成本为140亿美元)就由于当地民众反对修建天然气管道而造成建设推迟,而环保组织和加拿大环境监管机构有可能会使该项目更难向前推进。鉴于目前市场状况,投资者会将该项目被迫中断的潜在风险考虑进去,这会导致项目进一步推迟和资本成本提高。


从2020-2021年获批的LNG项目来看,(集中在澳大利亚、莫桑比克、俄罗斯和卡塔尔等国),72%的项目承诺投资额来自石油为主业的企业。油价低于30美元/每桶后,以石油生产为主的企业将无力支持新LNG开发项目。3月初,埃克森美孚撤回向美国进出口银行申请的原计划用于莫桑比克的Rovuma LNG项目的20亿美元贷款。


预计至少到2021年底前,LNG价格仍将保持在目前的低水平。但是由于以上部分项目的延期将使产量增长放缓,从而使LNG价格有可能在2023年之前回升,并提高今后几年LNG项目获批的可能性。


五、低油价及疫情对国内天然气市场的勘探开发影响更大,对消费市场有短期影响


从上游来看,由于我国企业原油勘探开发成本接近50或超过50美元/桶,低油价必然引起上游板块的投资能力减弱,对天然气产量造成负面影响。但同时,油价下跌将促进部分国内油气田提高天然气产量,尽管非常规气藏勘探开发成本高,但销售价格原则上放开且有补贴奖励,亦将鼓励非常规气的勘探开发。


从国内终端天然气消费市场来看,油价下跌的影响不大,影响主要来自疫情导致的需求下降。2月全国实际天然气消费的同比降幅约15%,其中东部和南部沿海城市燃气的同比降幅较大,约为20%-25%,北方因用气结构中居民供暖比例较大,受到的冲击较小。随着3月份的复工复产加速,用气量逐渐恢复。

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